Finanšu ekonomika
Finanšu ekonomika pēta, kā resursi tiek sadalīti un risks tiek novērtēts laika gaitā un nenoteiktības apstākļos — aktīvu vērtēšanu, finanšu tirgu uzvedību un uzņēmumu finansēšanas lēmumus.
Scope
Šī joma (JEL kategorija G) aptver portfeļa izvēli un aktīvu cenu noteikšanu, tirgu efektivitāti, atvasinātos instrumentus, korporatīvās finanses un kapitāla struktūru, finanšu starpniecību un arvien vairāk arī uzvedības finanses.
Sub-topics
Core questions
- Kā investoriem sadalīt bagātību starp riskantiem aktīviem?
- Kā risks un atdeve tiek novērtēti līdzsvarā?
- Vai aktīvu cenas ir informatīvi efektīvas?
- Kā jāvērtē atkarīgās prasības (opcijas)?
- Kā uzņēmumu finansēšanas izvēles ietekmē to vērtību?
Key concepts
- Risks un atdeve
- Diversifikācija
- Beta un sistemātiskais risks
- Kapitāla struktūra
- Tirgus efektivitāte
- Arbitrāža
- Opciju cenu noteikšana
- Kapitāla izmaksas
Key theories
- Portfeļa teorija
- Markowitz formalizēja diversifikāciju, izmantojot vidējās vērtības un dispersijas optimizāciju, padarot riska un atdeves kompromisus par investīciju teorijas pamatu.
- Kapitāla struktūras neatkarība
- Modigliani un Miller parādīja, ka ideālos apstākļos uzņēmuma vērtība ir neatkarīga no kapitāla struktūras, veidojot pamatu visai turpmākajai korporatīvo finanšu teorijai.
- Aktīvu cenu noteikšana (CAPM)
- Sharpe kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis (CAPM) saistīja aktīva paredzamo atdevi ar tā sistemātisko risku (beta), kas ir kanoniskais līdzsvara cenu noteikšanas modelis.
- Tirgus efektivitāte un opciju cenu noteikšana
- Fama efektīvo tirgu hipotēze organizēja empīriskās finanses, savukārt Black un Scholes atrisināja opciju vērtēšanu, dibinot mūsdienu atvasināto instrumentu teoriju.
History
Mūsdienu finanšu ekonomika sākās ar Markowitz portfeļa teoriju (1952), Modigliani-Miller kapitāla struktūras teorēmām (1958) un CAPM (Sharpe, Lintner) 20. gadsimta 60. gados. Efektīvo tirgu hipotēze (Fama) un Black-Scholes opciju cenu noteikšana (1973) definēja 70. gadus. Kopš 80. gadiem tirgus anomālijas, uzvedības finanses un finanšu krīžu analīze ir paplašinājušas un apstrīdējušas efektīvo tirgu paradigmu.
Debates
- Vai tirgi ir efektīvi?
- Efektīvo tirgu hipotēzi apstrīd dokumentētas anomālijas un uzvedības finanses, ar sekām aktīvai pārvaldībai un aktīvu burbuļiem.
- Vai kapitāla struktūrai ir nozīme?
- Modigliani-Miller neatkarības etalons veido diskusijas par to, kā nodokļi, bankrota izmaksas un informācija patiešām padara finansēšanas izvēles svarīgas.
Key figures
- Harry Markowitz
- Franco Modigliani
- Merton Miller
- William Sharpe
- Eugene Fama
- Fischer Black
- Myron Scholes
Related topics
Seminal works
- markowitz-1952
- modigliani-miller-1958
- sharpe-1964
- fama-1970
- black-scholes-1973
Frequently asked questions
- Kas ir efektīvo tirgu hipotēze?
- Apgalvojums, ka aktīvu cenas pilnībā atspoguļo pieejamo informāciju, tāpēc konsekventi “pārspēt tirgu” ar riska korekciju ir ļoti grūti.
- Kas ir beta?
- Aktīva jutīguma mērs pret kopējām tirgus kustībām — tā sistemātiskais (nediversificējamais) risks, kas ir centrāls CAPM.