Economia Financeira
A economia financeira estuda como os recursos são alocados e o risco é precificado ao longo do tempo e sob incerteza — a avaliação de ativos, o comportamento dos mercados financeiros e as decisões de financiamento das empresas.
Scope
O campo (categoria JEL G) abrange a escolha de carteiras e a precificação de ativos, a eficiência dos mercados, os derivativos, as finanças corporativas e a estrutura de capital, a intermediação financeira e, crescentemente, as finanças comportamentais.
Sub-topics
Core questions
- Como os investidores devem alocar riqueza entre ativos arriscados?
- Como risco e retorno são precificados em equilíbrio?
- Os preços dos ativos são informativamente eficientes?
- Como devem ser avaliados os ativos contingentes (opções)?
- Como as escolhas de financiamento das empresas afetam seu valor?
Key concepts
- Risco e retorno
- Diversificação
- Beta e risco sistemático
- Estrutura de capital
- Eficiência de mercado
- Arbitragem
- Precificação de opções
- Custo de capital
Key theories
- Teoria da carteira
- Markowitz formalizou a diversificação por meio da otimização média-variância, tornando a relação risco-retorno o fundamento da teoria de investimentos.
- Irrelevância da estrutura de capital
- Modigliani e Miller demonstraram que, em condições idealizadas, o valor da empresa é independente de sua estrutura de capital, delineando toda a teoria subsequente de finanças corporativas.
- Precificação de ativos (CAPM)
- O Modelo de Precificação de Ativos de Capital (CAPM) de Sharpe vinculou o retorno esperado de um ativo ao seu risco sistemático (beta), constituindo o modelo canônico de equilíbrio.
- Eficiência de mercado e precificação de opções
- A hipótese dos mercados eficientes de Fama organizou as finanças empíricas, ao passo que Black e Scholes resolveram a avaliação de opções, fundando a teoria moderna de derivativos.
History
A economia financeira moderna teve início com a teoria da carteira de Markowitz (1952), os teoremas de Modigliani-Miller sobre estrutura de capital (1958) e o CAPM (Sharpe, Lintner) nos anos 1960. A hipótese dos mercados eficientes (Fama) e a precificação de opções de Black-Scholes (1973) definiram os anos 1970. Desde os anos 1980, as anomalias de mercado, as finanças comportamentais e a análise de crises financeiras ampliaram e desafiaram o paradigma dos mercados eficientes.
Debates
- Os mercados são eficientes?
- A hipótese dos mercados eficientes é contestada por anomalias documentadas e pelas finanças comportamentais, com implicações para a gestão ativa e as bolhas de ativos.
- A estrutura de capital importa?
- O referencial de irrelevância de Modigliani-Miller enquadra o debate sobre como impostos, custos de falência e assimetria de informação fazem com que as decisões de financiamento sejam, de fato, relevantes.
Key figures
- Harry Markowitz
- Franco Modigliani
- Merton Miller
- William Sharpe
- Eugene Fama
- Fischer Black
- Myron Scholes
Related topics
Seminal works
- markowitz-1952
- modigliani-miller-1958
- sharpe-1964
- fama-1970
- black-scholes-1973
Frequently asked questions
- O que é a hipótese dos mercados eficientes?
- A proposição de que os preços dos ativos refletem plenamente as informações disponíveis, de modo que «superar o mercado» de forma consistente e ajustada ao risco é muito difícil.
- O que é o beta?
- Uma medida da sensibilidade de um ativo às variações do mercado como um todo — seu risco sistemático (não diversificável), conceito central no CAPM.