Rahoitustaloustiede
Rahoitustaloustiede tutkii resurssien allokointia ja riskin hinnoittelua ajan ja epävarmuuden yli — varojen arvostamista, rahoitusmarkkinoiden toimintaa ja yritysten rahoituspäätöksiä.
Scope
Ala (JEL-luokka G) kattaa sijoitussalkun valinnan ja varojen hinnoittelun, markkinoiden tehokkuuden, johdannaiset, yritysrahoituksen ja pääomarakenteen, rahoituksen välityksen sekä yhä enenevässä määrin käyttäytymisrahoituksen.
Sub-topics
Core questions
- Miten sijoittajien tulisi allokoida varallisuutensa riskisijoitusten kesken?
- Miten riski ja tuotto hinnoitellaan tasapainossa?
- Ovatko omaisuuserien hinnat informaatiotehokkaat?
- Miten ehdolliset saamiset (optiot) tulisi arvottaa?
- Miten yritysten rahoitusvalinnat vaikuttavat niiden arvoon?
Key concepts
- Riski ja tuotto
- Hajautus
- Beeta ja systemaattinen riski
- Pääomarakenne
- Markkinatehokkuus
- Arbitraasi
- Optioiden hinnoittelu
- Pääomakustannus
Key theories
- Portfolioteoria
- Markowitz formalisoi hajautuksen odotusarvo–varianssi-optimoinnin avulla, tehden riski–tuotto-vaihtokaupasta sijoitusteoria perustan.
- Pääomarakenteen irrelevanssiteoreema
- Modigliani ja Miller osoittivat, että idealisoiduissa olosuhteissa yrityksen arvo on riippumaton pääomarakenteesta, mikä on kehystänyt kaiken myöhemmän yritysrahoitusteorian.
- Varojen hinnoittelu (CAPM)
- Sharpen pääomahyödykkeiden hinnoittelumalli (Capital Asset Pricing Model) kytki omaisuuserän odotetun tuoton sen systemaattiseen riskiin (beetaan), muodostaen kanonisen tasapainohinnoittelumallin.
- Markkinatehokkuus ja optioiden hinnoittelu
- Faman tehokkaiden markkinoiden hypoteesi jäsensi empiirisen rahoituksen tutkimuksen, kun taas Black ja Scholes ratkaisivat optioiden arvostusongelman ja loivat modernin johdannaismarkkinoiden teorian perustan.
History
Moderni rahoitustaloustiede alkoi Markowitzin portfolioteoriasta (1952), Modigliani–Millerin pääomarakenneteoreemoista (1958) ja CAPM-mallista (Sharpe, Lintner) 1960-luvulla. Tehokkaiden markkinoiden hypoteesi (Fama) ja Black–Scholes-optiohinnoittelu (1973) määrittivät 1970-luvun. 1980-luvulta lähtien markkinaanomaliat, käyttäytymisrahoitus ja rahoituskriisien analyysi ovat laajentaneet ja haastaneet tehokkaiden markkinoiden paradigmaa.
Debates
- Ovatko markkinat tehokkaat?
- Tehokkaiden markkinoiden hypoteesia haastavat dokumentoidut anomaliat ja käyttäytymisrahoitus, millä on merkitystä aktiivisen salkunhoidon ja omaisuuseräkuplien kannalta.
- Onko pääomarakenteella merkitystä?
- Modigliani–Millerin irrelevanssiteoreema kehystää väittelyn siitä, miten verot, konkurssikustannukset ja informaatio tosiasiassa tekevät rahoitusvalinnoista merkityksellisiä.
Key figures
- Harry Markowitz
- Franco Modigliani
- Merton Miller
- William Sharpe
- Eugene Fama
- Fischer Black
- Myron Scholes
Related topics
Seminal works
- markowitz-1952
- modigliani-miller-1958
- sharpe-1964
- fama-1970
- black-scholes-1973
Frequently asked questions
- Mikä on tehokkaiden markkinoiden hypoteesi?
- Väite, jonka mukaan omaisuuserien hinnat heijastavat täysin saatavilla olevaa informaatiota, minkä vuoksi riskikorjattu «markkinoita parempi tuotto» on hyvin vaikea saavuttaa järjestelmällisesti.
- Mitä on beeta?
- Mittari, joka kuvaa omaisuuserän herkkyyttä markkinoiden kokonaisliikkeille — sen systemaattinen (hajautumaton) riski, joka on keskeinen käsite CAPM-mallissa.