Finantsmajandus
Finantsmajandus uurib, kuidas jaotatakse ressursse ja hinnatakse riski ajas ja ebakindluse tingimustes — varade hindamist, finantsturgude toimimist ning ettevötete finantseerimissotsioone.
Scope
Valdkond (JEL kategooria G) hõlmab portfellivalikut ja varahindamist, turgude efektiivsust, tuletisvara, ettevötte rahandust ja kapitalstruktuuri, finantsvahendustegevust ning üha enam ka käitumuslikku rahandust.
Sub-topics
Core questions
- Kuidas peaksid investorid oma vara riskialtide varade vahel jagama?
- Kuidas hinnatakse riski ja tulu tasakaalu tingimustes?
- Kas varahinnad peegeldavad täielikult kättesaadavat teavet?
- Kuidas tuleks hinnata tingimusnöudeid (optsioonid)?
- Kuidas ettevötete finantseerimisvalikud nende väärtust mõjutavad?
Key concepts
- Risk ja tulu
- Hajutamine
- Beeta ja süstemaatiline risk
- Kapitalstruktuur
- Turu efektiivsus
- Arbitraaž
- Optsioonihindamine
- Kapitali hind
Key theories
- Portfelliteooria
- Markowitz formaliseeris hajutamise keskmise-dispersiooni optimeerimise kaudu, muutes riski-tulu kompromissi investeerimisteooria aluseks.
- Kapitalstruktuuri irrelevants
- Modigliani ja Miller näitasid, et idealiseeritud tingimustes on ettevötte väärtus kapitalstruktuurist sõltumatu, pakkudes raamistiku kogu järgnevale ettevötte rahanduse teooriale.
- Varahindamine (CAPM)
- Sharpe'i kapitalivara hindamismudel seostas vara eeldatava tulu selle süstemaatilise riskiga (beeta), luues kanoonilise tasakaalulise hindamismudeli.
- Turu efektiivsus ja optsioonihindamine
- Fama efektiivsete turgude hüpotees korrastas empiirilist rahandust, Black ja Scholes lahendasid optsioonihindamise, pannes aluse tänapäevasele tuletisvara teooriale.
History
Kaasaegne finantsmajandus sai alguse Markowitz'i portfellitest (1952), Modigliani-Milleri kapitalstruktuuri teoreemidest (1958) ja CAPM-ist (Sharpe, Lintner) 1960ndatel. Fama efektiivsete turgude hüpotees ja Black-Scholesi optsioonihindamine (1973) määratlesid 1970ndad. Alates 1980ndatest on turu anomaaliad, käitumuslik rahandus ja finantsktiiside analüüs efektiivsete turgude paradigmat laiendanud ja väidanud.
Debates
- Kas turud on efektiivsed?
- Efektiivsete turgude hüpoteesi väidavad dokumenteeritud anomaaliad ja käitumuslik rahandus, millel on mõju aktiivjuhtimisele ja varamulli käsitlusele.
- Kas kapitalstruktuur loeb?
- Modigliani-Milleri irrelevantsi lähtepunkt raamistab arutelu, kuidas maksud, pankrotikulud ja teave tegelikult finantseerimisvalikuid oluliseks muudavad.
Key figures
- Harry Markowitz
- Franco Modigliani
- Merton Miller
- William Sharpe
- Eugene Fama
- Fischer Black
- Myron Scholes
Related topics
Seminal works
- markowitz-1952
- modigliani-miller-1958
- sharpe-1964
- fama-1970
- black-scholes-1973
Frequently asked questions
- Mis on efektiivsete turgude hüpotees?
- Väide, et varahinnad peegeldavad täielikult kättesaadavat teavet, mistõttu on riskiga kohandatud alusel turu löpgemisel järjepidevalt keeruline.
- Mis on beeta?
- Vara tundlikkuse mööt kogu turu liikumistele — selle süstemaatiline (mitte-hajutatav) risk, mis on CAPM-i kesksel kohal.