الاقتصاد المالي
يدرس الاقتصاد المالي كيفية تخصيص الموارد وتسعير المخاطر عبر الزمن وفي ظل حالة عدم اليقين، أي تقييم الأصول وسلوك الأسواق المالية وقرارات تمويل الشركات.
Scope
يشمل هذا الحقل (الفئة G وفق تصنيف JEL): اختيار المحفظة الاستثمارية وتسعير الأصول، وكفاءة الأسواق، والمشتقات المالية، وتمويل الشركات وهيكل رأس المال، والوساطة المالية، وصولاً إلى التمويل السلوكي الذي بات يحتل مكانة متزايدة الأهمية.
Sub-topics
Core questions
- كيف ينبغي للمستثمر توزيع ثروته على الأصول الخطرة؟
- كيف تُسعَّر المخاطرة والعائد في التوازن؟
- هل أسعار الأصول تعكس المعلومات المتاحة بكفاءة؟
- كيف تُقيَّم الحقوق المشروطة (الخيارات المالية)؟
- كيف تؤثر خيارات التمويل في قيمة الشركة؟
Key concepts
- المخاطرة والعائد
- التنويع
- بيتا والمخاطرة المنهجية
- هيكل رأس المال
- كفاءة الأسواق
- المراجحة
- تسعير الخيارات
- تكلفة رأس المال
Key theories
- نظرية المحفظة الاستثمارية
- أضفى Harry Markowitz الطابع الرياضي على التنويع عبر تحسين المتوسط والتباين، مما جعل مقايضة المخاطرة والعائد ركيزةً أساسية في نظرية الاستثمار.
- لا مبالاة هيكل رأس المال
- أثبت Franco Modigliani وMerton Miller أن قيمة الشركة مستقلة عن هيكل رأس المال في ظل شروط مثالية، مما أطَّر كل ما جاء بعد ذلك من نظرية تمويل الشركات.
- تسعير الأصول (نموذج CAPM)
- ربط نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) الذي طوَّره William Sharpe بين العائد المتوقع للأصل ومخاطره المنهجية (بيتا)، ليغدو النموذج التوازني المعياري في تسعير الأصول.
- كفاءة الأسواق وتسعير الخيارات
- نظَّم Eugene Fama البحث التجريبي في المالية عبر فرضية الأسواق الكفؤة، فيما حل Fischer Black وMyron Scholes معادلة تقييم الخيارات مؤسِّسَين نظرية المشتقات الحديثة.
History
بدأ الاقتصاد المالي الحديث بنظرية المحفظة لدى Markowitz (1952) ومبرهنات Modigliani-Miller في هيكل رأس المال (1958) ونموذج CAPM (Sharpe وLintner) في ستينيات القرن العشرين. وحددت فرضية الأسواق الكفؤة (Fama) وتسعير خيارات Black-Scholes (1973) ملامح السبعينيات. ومنذ الثمانينيات، وسَّعت الشذوذات السوقية والتمويل السلوكي وتحليل الأزمات المالية نموذجَ الأسواق الكفؤة وطرحت عليه تحديات جوهرية.
Debates
- هل الأسواق كفؤة؟
- تواجه فرضية الأسواق الكفؤة تحديات من الشذوذات الموثَّقة والتمويل السلوكي، مما يترتب عليه تداعيات على الإدارة النشطة وفقاعات الأصول.
- هل هيكل رأس المال مهم؟
- يُؤطِّر مرجع لا مبالاة Modigliani-Miller الجدل حول كيفية جعل الضرائب وتكاليف الإفلاس وعدم تماثل المعلومات قراراتِ التمويل ذات أثر فعلي.
Key figures
- Harry Markowitz
- Franco Modigliani
- Merton Miller
- William Sharpe
- Eugene Fama
- Fischer Black
- Myron Scholes
Related topics
Seminal works
- markowitz-1952
- modigliani-miller-1958
- sharpe-1964
- fama-1970
- black-scholes-1973
Frequently asked questions
- ما فرضية الأسواق الكفؤة؟
- الافتراض القائل بأن أسعار الأصول تعكس المعلومات المتاحة كاملةً، مما يجعل «التفوق المستمر على السوق» بعد تعديل المخاطرة أمراً عسيراً جداً.
- ما بيتا (Beta)؟
- مقياس لحساسية الأصل لتحركات السوق الإجمالية، أي مخاطره المنهجية (غير القابلة للتنويع)، وهو مفهوم محوري في نموذج CAPM.