Apakah hipotesis pasaran cekap?

Proposisi bahawa harga aset mencerminkan sepenuhnya maklumat yang tersedia, sehingga secara konsisten «mengatasi pasaran» atas dasar diselaraskan risiko adalah sangat sukar.

Ukuran sensitiviti sesebuah aset terhadap pergerakan pasaran keseluruhan — risikonya yang sistematik (tidak boleh dipelbagaikan), yang menjadi teras CAPM.

Ekonomi Kewangan

Ekonomi kewangan mengkaji bagaimana sumber diagihkan dan risiko diberi harga merentasi masa dan ketidakpastian — penilaian aset, tingkah laku pasaran kewangan, dan keputusan pembiayaan firma.

Cari Topik dengan PaperMindTidak lama lagiFind papers & topics

Tools & resources

Muat turun slaid

Learn & explore

VideoTidak lama lagi

Scope

Bidang ini (kategori JEL G) merangkumi pilihan portfolio dan penetapan harga aset, kecekapan pasaran, derivatif, kewangan korporat dan struktur modal, pengantaraan kewangan, dan, semakin meningkat, kewangan tingkah laku (behavioural finance).

Sub-topics

Core questions

Bagaimana pelabur sepatutnya mengagihkan kekayaan merentasi aset berisiko?
Bagaimana risiko dan pulangan diberi harga dalam keseimbangan?
Adakah harga aset cekap dari segi maklumat?
Bagaimana tuntutan bersyarat (opsyen) dinilai?
Bagaimana pilihan pembiayaan firma memberi kesan kepada nilainya?

Key concepts

Risiko dan pulangan
Kepelbagaian (diversification)
Beta dan risiko sistematik
Struktur modal
Kecekapan pasaran
Arbitraj (arbitrage)
Penetapan harga opsyen
Kos modal

Key theories

Teori portfolio: Markowitz memformalkan kepelbagaian melalui pengoptimuman min-varians, menjadikan pertukaran ganti risiko-pulangan sebagai asas teori pelaburan.
Keirelevenan struktur modal: Modigliani dan Miller menunjukkan bahawa, dalam keadaan ideal, nilai firma tidak bergantung kepada struktur modal, seterusnya membingkaikan seluruh teori kewangan korporat.
Penetapan harga aset (CAPM): Model Penetapan Harga Aset Modal (CAPM) Sharpe menghubungkan jangkaan pulangan sesebuah aset dengan risikonya yang sistematik (beta), menjadi model penetapan harga keseimbangan yang kanonik.
Kecekapan pasaran dan penetapan harga opsyen: Hipotesis pasaran cekap Fama menyusun kajian empirik kewangan, manakala Black dan Scholes menyelesaikan penilaian opsyen, menjadi asas teori derivatif moden.

History

Ekonomi kewangan moden bermula dengan teori portfolio Markowitz (1952), teorem struktur modal Modigliani-Miller (1958), dan CAPM (Sharpe, Lintner) pada dekad 1960-an. Hipotesis pasaran cekap (Fama) dan penetapan harga opsyen Black-Scholes (1973) mendefinisikan dekad 1970-an. Sejak dekad 1980-an, anomali pasaran, kewangan tingkah laku, dan analisis krisis kewangan telah memperluas dan mencabar paradigma pasaran cekap.

Debates

Adakah pasaran cekap?: Hipotesis pasaran cekap dicabar oleh anomali yang didokumentasikan dan kewangan tingkah laku, dengan implikasi terhadap pengurusan aktif dan gelembung aset.
Adakah struktur modal penting?: Penanda aras keirelevenan Modigliani-Miller membingkaikan perdebatan tentang bagaimana cukai, kos kebankrapan, dan maklumat sebenarnya menjadikan pilihan pembiayaan itu penting.

Key figures

Harry Markowitz
Franco Modigliani
Merton Miller
William Sharpe
Eugene Fama
Fischer Black
Myron Scholes

Seminal works

markowitz-1952
modigliani-miller-1958
sharpe-1964
fama-1970
black-scholes-1973

Frequently asked questions

Apakah hipotesis pasaran cekap?: Proposisi bahawa harga aset mencerminkan sepenuhnya maklumat yang tersedia, sehingga secara konsisten «mengatasi pasaran» atas dasar diselaraskan risiko adalah sangat sukar.
Apakah beta?: Ukuran sensitiviti sesebuah aset terhadap pergerakan pasaran keseluruhan — risikonya yang sistematik (tidak boleh dipelbagaikan), yang menjadi teras CAPM.