Kredi Değerleme Ayarlaması
Credit Valuation Adjustment (CVA) · Ayrıca şöyle bilinir: CVA, Counterparty Risk Adjustment
Kredi Değerleme Ayarlaması (CVA), tezgahüstü (OTC) türev ürünlerdeki karşı taraf kredi riskinin piyasa fiyatıdır. CVA, hem temerrüt olasılığını hem de o sıradaki maruziyeti hesaba katarak karşı taraf temerrüdünden kaynaklanan kaybı ölçer. 2008 finansal krizinden bu yana türev değerlemesi ve risk yönetiminin temel bir bileşeni haline gelmiştir.
Tam yöntemi oku
Bu bölümü okumak için ücretsiz hesapla giriş yapın.
Yöntem haritası
İlişkili yöntemlerin komşuluğu — keşfetmek için bir düğüm seçin.
Ne zaman kullanılır
CVA'yı OTC türev ürünlerinin fiyatlandırılması, özellikle de önemli karşı taraf kredi riski taşıyan uzun vadeli ürünler için kullanın. Düzenleyici sermaye hesaplamaları (Basel III) için esastır. Borsa dışı ürünler (merkezi takas karşı taraf riskini azaltır) veya kısa vadeli enstrümanlar için daha az önemlidir.
Güçlü yönler & sınırlılıklar
- Karşı taraf riskini açıkça yakalar: kredi kalitesi bozulması için fiyatları ayarlar
- Piyasa fiyatlarıyla tutarlıdır: CVA, benzer işlemlerde gözlemlenen piyasa spreadleriyle eşleşir
- Düzenleyici uyum: sermaye gereksinimlerine ve XVA çerçevelerine entegre edilmiştir
- Esneklik: temerrüt korelasyonunu, teminatı ve netleştirme anlaşmalarını dahil edebilir
- Yola bağımlı hesaplama: türev maruziyet yollarının tam Monte Carlo simülasyonunu gerektirir
- Temerrüt olasılığı tahmini: CDS spreadleri gerçek temerrüt olasılığından sapabilir; derecelendirme geçişleri nadirdir
- Korelasyon varsayımı: CVA, tahmin edilmesi zor olan varlık-yükümlülük korelasyonuna (yanlış yön riski) duyarlıdır
- Teminat karmaşıklığı: teminat anlaşmalarını hesaba katmak önemli bir hesaplama yükü ekler
SSS
CVA, DVA'dan nasıl farklıdır?
CVA, karşı tarafınızın temerrüde düşmesi durumunda sizin için oluşan kayıptır (sizin üzerinizde olumsuz etki). DVA (Borç Değerleme Ayarlaması), sizin yükümlülüklerinizi yerine getirmemeniz durumunda sizin için oluşan kazançtır (olumlu etki). Hem uzun hem de kısa pozisyonları olan bir portföyde DVA, CVA'yı dengeleyebilir. Her ikisi de daha geniş XVA çerçevesinin bileşenleridir.
Temerrüt olasılığını nasıl tahmin ederim?
Piyasa CDS spreadlerini kullanın: spread, piyasanın temerrüt olasılığı beklentilerini içerir. CDS kotasyonlarından bir tehlike oranı eğrisi uydurun. Alternatif olarak, kredi derecelendirme kuruluşlarından alınan geçmiş temerrüt oranlarını veya öz sermaye fiyatlarına dayalı yapısal modelleri (Merton) kullanın.
Teminat neden CVA için önemlidir?
Teminat, temerrüt riskine maruziyeti azaltır çünkü karşı taraf temerrüde düşerse, kayıpları telafi etmek için teminatı tasfiye edebilirsiniz. Etkili teminat anlaşmalarıyla, teminat sıklığına ve iskonto oranlarına bağlı olarak CVA %50 veya daha fazla azaltılabilir.
Yanlış yön riski nedir ve CVA'yı nasıl etkiler?
Yanlış yön riski, türev maruziyeti ile karşı taraf kredisi pozitif korelasyon gösterdiğinde ortaya çıkar (örn. karşı taraf ülkesinin kredisi kötüleşirse değer kaybedecek bir para birimi üzerinde uzun FX opsiyonu). Yanlış yön riski CVA'yı önemli ölçüde artırır ve standart Monte Carlo yöntemleri bunu hafife alır.
Kaynaklar
Bu sayfayı kaynak gösterin
ScholarGate. (2026, June 3). Credit Valuation Adjustment (CVA). ScholarGate. https://scholargate.app/tr/quantitative-finance/credit-valuation-adjustment
Hangi yöntem?
Bu yöntemi en yakın akrabalarının yanına koyup yan yana okuyun — kütüphane kitapları masaya serer; seçim sizindir.
- Borç Değerleme AyarlamasıNicel finans↔ karşılaştır
- Merton Temerrüt ModeliNicel finans↔ karşılaştır
- Riskten Bağımsız DeğerlemeNicel finans↔ karşılaştır